本報(bào)訊 據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，在并購重組市場(chǎng)一片火熱的大背景下，2014年年底以來，上市公司并購重組“流產(chǎn)”事件卻頻頻發(fā)生，追逐二級(jí)市場(chǎng)并購重組概念股票風(fēng)險(xiǎn)激增，給投資者敲響警鐘。而“PE+上市公司”的市值管理模式，也正越來越引起證券監(jiān)管部門的關(guān)注和警惕。

記者初步統(tǒng)計(jì)顯示，僅2014年12月以來，A股上市公司因?yàn)楦鞣N理由宣布終止并購重組的數(shù)量已超過30家。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年是中國(guó)企業(yè)并購重組最為活躍的一年，在過去的一年中，共有1630宗并購交易完成，交易總價(jià)值為9687億元，同時(shí)未完成的交易數(shù)目則有1955宗，交易總價(jià)值為10635億元。數(shù)據(jù)還顯示，在目前已經(jīng)完成的并購交易中，上市公司占比為60%，目前A股市場(chǎng)上有10%的上市公司因?yàn)橹卮笫马?xiàng)停牌。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前上市公司重組項(xiàng)目失敗率開始提升，主要存在重組資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值分歧、財(cái)務(wù)狀況不清晰、盈利前景不確定、戰(zhàn)略定位混亂、被并購企業(yè)單方面原因解約等原因，與此同時(shí)，監(jiān)管部門也開始打擊并購重組過程中的內(nèi)幕交易，僅以制造熱點(diǎn)、推高市值的虛假并購重組交易也遭受打擊，令上市公司并購重組計(jì)劃增加了諸多不確定性。

在一連串上市公司重組告吹事件中，投資者損失最為慘重的，莫過于成飛集成事件。2014年12月13日，成飛集成在停牌近一個(gè)月后宣布管理部門對(duì)重組的批復(fù)意見：因方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷，國(guó)防科技工業(yè)主管部門國(guó)防科工局建議中止本次資產(chǎn)重組，為此，成飛集成決定終止此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。此前，成飛集成在拋出150多億元軍工資產(chǎn)重組預(yù)案，其股價(jià)從2014年5月19日復(fù)牌當(dāng)天的16.62元一路狂飆，最高漲到72元以上。

成飛集成的一紙公告如同晴天霹靂。2014年12月15日復(fù)牌后，該股走出三個(gè)一字跌停。截至1月16日收盤，成飛集成收?qǐng)?bào)于36.23元/股，較停牌前跌幅高達(dá)33.27%。

縱觀2014年全年，上市公司往往一發(fā)布涉及并購重組的信息，其在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)就會(huì)引起投資者的瘋狂追逐。在這種情況下，進(jìn)行與上市公司本身關(guān)聯(lián)性不大的并購重組，甚至已經(jīng)成為了一些上市公司抬高自身股價(jià)、進(jìn)行市值管理的重要手段。在并購帶來的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)連連漲停的誘惑下，眾多PE機(jī)構(gòu)更是開始熟練于通過“PE+上市公司”的模式來進(jìn)行市值管理。

種種跡象顯示，監(jiān)管部門對(duì)于這種情形警惕性明顯提高。2014年年底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通報(bào)了針對(duì)市場(chǎng)操縱的執(zhí)法工作情況，包括中科云網(wǎng)、百圓褲業(yè)在內(nèi)的18家上市公司被通報(bào)涉案。上交所在日常監(jiān)管工作中，已經(jīng)把PE與上市公司的這種合作納入監(jiān)管重點(diǎn)。