日前中國(guó)社科院發(fā)布《中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告(2015)》(下稱《報(bào)告》)預(yù)測(cè)2015年貨幣政策調(diào)控可能會(huì)出臺(tái)一些刺激力度有所強(qiáng)化的措施，其中包括：M2的預(yù)期增長(zhǎng)率將突破13%的限制，可能調(diào)高至14%左右，新增貸款規(guī)模將突破10萬(wàn)億元的限制，可能在11萬(wàn)億元左右，以保障貸款增長(zhǎng)率維持在14%左右。如果CPI增長(zhǎng)率在1%左右，央行可能下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率2個(gè)點(diǎn)，以降低實(shí)體企業(yè)融資成本;在國(guó)際收支順差數(shù)額減少的條件下，可能再次降低法定存款準(zhǔn)備金，包括定向降準(zhǔn)，以緩解商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性壓力。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅近日表示，預(yù)計(jì)明年央行將全面降準(zhǔn)4次并降息2次，貨幣政策較今年加快寬松。

銀行業(yè)不良或連續(xù)13個(gè)季度增長(zhǎng)

中國(guó)銀行業(yè)不良貸款率已連續(xù)12個(gè)季度呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這一數(shù)字極有可能變更為13。受經(jīng)濟(jì)增速下滑，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整深入等因素影響，部分行業(yè)、部分地區(qū)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露仍在繼續(xù)上升。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額為7669億元，比上年末增加1749億元;不良貸款率為1.16%，比上年末上升0.17個(gè)百分點(diǎn)。

多位江蘇、浙江銀行業(yè)人士表示，該區(qū)域的鋼貿(mào)等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍將持續(xù)，不良貸款將進(jìn)一步暴露。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)張承惠認(rèn)為，可能真實(shí)的不良率要高于目前已披露的水平。多位銀行業(yè)研究人士預(yù)計(jì)，四季度末不良率可能將達(dá)到1.5%左右。“這已經(jīng)到了一個(gè)比較嚴(yán)峻的地步。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛稱，由于銀行業(yè)正在加速核銷不良資產(chǎn)，部分不良貸款已被處置。從2011年三季度到2014年三季度，不良率已連續(xù)12個(gè)季度增長(zhǎng)，從不良貸款余額同比和環(huán)比都在加速。

雖然銀行資產(chǎn)質(zhì)量呈連續(xù)下降趨勢(shì)，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍亟需銀行支持，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求銀行不僅不能惜貸，反而要加大貸款力度，這或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大銀行的不良貸款率。“以前企業(yè)和銀行是魚(yú)水關(guān)系，現(xiàn)在變成了水煮魚(yú)。”曾剛表示，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管仍是順周期，看起來(lái)經(jīng)營(yíng)越好時(shí)，銀行越可以給企業(yè)貸款，反之則要提前收貸，這將加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

銀行理財(cái)部分銀行或被取消創(chuàng)設(shè)資格

截至今年6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)12.7萬(wàn)億元，相比2013年末增長(zhǎng)23.54%，以近兩年來(lái)的平均增速測(cè)算，2014年末銀行理財(cái)產(chǎn)品余額有望達(dá)到15萬(wàn)億元。雖然今年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，但從定價(jià)水平來(lái)看，人民幣銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率已進(jìn)入下行通道?！秷?bào)告》顯示，截至今年9月，銀行理財(cái)景氣指數(shù)和收益指數(shù)分別收于3066點(diǎn)和220點(diǎn)，較2013年同期分別增長(zhǎng)45%和7%。其中，景氣指數(shù)年度運(yùn)行總體呈平穩(wěn)上行態(tài)勢(shì)，表明銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)放量發(fā)行;收益指數(shù)自2014年以來(lái)進(jìn)入下行通道，反映出收益率稱趨勢(shì)性下滑。

近年來(lái)監(jiān)管部門(mén)已發(fā)布多條政策規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，2013年末，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》，隨后銀監(jiān)會(huì)向各銀監(jiān)局發(fā)布“39號(hào)文”明確2014年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的八大監(jiān)管重點(diǎn)。12月1日，銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部下發(fā)了《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，針對(duì)近年來(lái)快速發(fā)展的銀行理財(cái)市場(chǎng)中亟需解決的問(wèn)題，意見(jiàn)稿對(duì)現(xiàn)有的監(jiān)管法規(guī)進(jìn)行了歸納整合及更新，以期化解銀行理財(cái)業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展?！秷?bào)告》預(yù)計(jì)，2015年若監(jiān)管部門(mén)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)施分類監(jiān)管和持牌經(jīng)營(yíng)，部分銀行可能被取消理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)資格，理財(cái)產(chǎn)品合格發(fā)行機(jī)構(gòu)的減少，可能對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量造成短暫沖擊，但對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的募集資金規(guī)模不會(huì)構(gòu)成太大影響。預(yù)計(jì)2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率將難有較大抬升。

信托業(yè)部分將陷入財(cái)務(wù)困境

截至今年3季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模為12.95萬(wàn)億元，較去年末的10.91萬(wàn)億元增長(zhǎng)18.70%?！秷?bào)告》顯示，自中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)，季度同比增速的最高點(diǎn)出現(xiàn)在2013年2季度，數(shù)值高達(dá)70.7%，此后已連續(xù)5個(gè)季度下降。如果從季度環(huán)比增速指標(biāo)看，減速趨勢(shì)已存續(xù)7個(gè)季度。

雖然增速已放緩，但信托資本實(shí)力已有所提升。截至目前，2014年已有24家機(jī)構(gòu)增資和變更股權(quán)，其中有16家凈增加資本290億元。

但對(duì)付困境依然嚴(yán)峻。2014年宏觀經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)市場(chǎng)的局部緊縮加劇了部分信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露。如房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資者預(yù)期發(fā)生了趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)，初級(jí)大宗商品市場(chǎng)的衰退進(jìn)一步加劇等，最終都波及一些信托產(chǎn)品的兌付問(wèn)題。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有中信信托、中誠(chéng)信托等17家信托公司發(fā)生兌付風(fēng)險(xiǎn)。“6月至9月，信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目規(guī)模從917億元降至824億元，其占全部信托資產(chǎn)比率從0.73%降至0.68%。”中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明稱。“預(yù)計(jì)2015年信托市場(chǎng)一方面規(guī)模將有所擴(kuò)大，但增幅明顯回落;另一方面，信托資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)積累與暴露還將延續(xù)上升趨勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置將以較大的可能性成為行業(yè)焦點(diǎn)問(wèn)題，甚至不排除部分信托公司因自有資金消耗殆盡而陷入財(cái)務(wù)困境。”《報(bào)告》稱。