原標(biāo)題：年內(nèi)A股市場(chǎng)國(guó)有控股公司逾千起并購(gòu)案發(fā)生 重組整合大提速

記者 杜雨萌

A股市場(chǎng)再現(xiàn)千億元級(jí)并購(gòu)案。12月19日晚間，中國(guó)神華能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)神華”）發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)控股股東國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)家能源集團(tuán)”）旗下12家核心企業(yè)股權(quán)，交易總對(duì)價(jià)達(dá)1335.98億元，配套募集資金同步推進(jìn)。

此次重組覆蓋煤炭生產(chǎn)、坑口煤電、煤化工及煤炭物流等關(guān)鍵能源領(lǐng)域。交易完成后，中國(guó)神華總資產(chǎn)規(guī)模將增加超2000億元，煤炭可采儲(chǔ)量、年產(chǎn)量及發(fā)電裝機(jī)容量等核心指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)大幅提升，其中聚烯烴產(chǎn)量增幅高達(dá)213.33%。

陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人、國(guó)企混改中心負(fù)責(zé)人朱昌明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從這起千億元級(jí)央企并購(gòu)案看，其借鑒意義在于徹底打通了國(guó)家能源集團(tuán)內(nèi)部“煤電路港航化”全產(chǎn)業(yè)鏈的堵點(diǎn)。通過(guò)注入煤炭生產(chǎn)、坑口煤電、煤化工及物流等關(guān)鍵環(huán)節(jié)資產(chǎn)，構(gòu)建更加完整、更具韌性的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，直接強(qiáng)化協(xié)同效應(yīng)和能源保供能力。此次重組不僅僅是簡(jiǎn)單的“合并同類(lèi)項(xiàng)”和“消除內(nèi)卷”，更是中央企業(yè)善用資本市場(chǎng)通過(guò)并購(gòu)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性和競(jìng)爭(zhēng)力、加快建設(shè)世界一流企業(yè)的重要體現(xiàn)。

今年是國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)的收官之年，國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整作為重點(diǎn)內(nèi)容之一，呈現(xiàn)出重組整合提速、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向鮮明、創(chuàng)新動(dòng)能集聚等鮮明特征。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以首次公告日為統(tǒng)計(jì)依據(jù)并剔除交易失敗案例，今年以來(lái)截至12月21日，A股市場(chǎng)國(guó)有控股上市公司共發(fā)生1001起并購(gòu)交易案例，較去年同期保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從進(jìn)度看，333起已完成，668起正在進(jìn)行中。

從并購(gòu)交易的核心內(nèi)容來(lái)看，國(guó)有控股上市公司聚焦主責(zé)主業(yè)，加速剝離非核心資產(chǎn)，推動(dòng)資源向核心業(yè)務(wù)集中，避免重復(fù)建設(shè)與無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)；同時(shí)，國(guó)有控股上市公司持續(xù)加碼戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局，新質(zhì)生產(chǎn)力培育成為并購(gòu)重點(diǎn)方向，其中半導(dǎo)體、新能源、高端裝備等“硬科技”領(lǐng)域并購(gòu)進(jìn)程明顯加快。

“當(dāng)前，央國(guó)企的并購(gòu)重組邏輯已從過(guò)去追求規(guī)模擴(kuò)張的‘物理合并’，全面轉(zhuǎn)向聚焦主業(yè)、優(yōu)化布局、創(chuàng)造價(jià)值的‘化學(xué)融合’。站在年末回望，這場(chǎng)以‘增強(qiáng)核心功能、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力’為主線的央國(guó)企并購(gòu)，已呈現(xiàn)出戰(zhàn)略導(dǎo)向更鮮明、產(chǎn)業(yè)邏輯更深化、運(yùn)作方式更加市場(chǎng)化的鮮明特征。”朱昌明認(rèn)為。

展望2026年，朱昌明預(yù)計(jì)，央國(guó)企并購(gòu)重組將圍繞橫向整合、縱向整合、創(chuàng)新整合這三大主線展開(kāi)。具體而言，橫向整合主要集中在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)明顯的傳統(tǒng)行業(yè)，側(cè)重于合并“同類(lèi)項(xiàng)”、避免重復(fù)建設(shè)和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭；縱向整合主要集中在關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，由“鏈長(zhǎng)”“鏈主”企業(yè)主導(dǎo)并沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行并購(gòu)整合，打造自主可控、安全可靠的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向價(jià)值鏈高端邁進(jìn)；創(chuàng)新整合主要集中在戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，圍繞科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，由科技領(lǐng)軍企業(yè)通過(guò)并購(gòu)與戰(zhàn)略合作加強(qiáng)創(chuàng)新資源整合和一體化配置，集聚創(chuàng)新要素、形成創(chuàng)新合力。此外，預(yù)計(jì)央國(guó)企并購(gòu)重組還將主要依托資本市場(chǎng)這個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)展開(kāi)。