李德尚玉 胡笑紅

隨著信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)在全國范圍內(nèi)鋪開，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)有望得到進(jìn)一步盤活。

10月10日傍晚，央行宣布，在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點(diǎn)。

“總體從制度設(shè)計(jì)角度來看，應(yīng)該說不是為短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來考慮的。當(dāng)初實(shí)施這項(xiàng)政策試點(diǎn)以及之后要擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，應(yīng)該不是說考慮穩(wěn)增長，而是從要提高銀行的信貸能力這個角度去看。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示。

此前，為解決中小金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對不足的問題，央行在山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評級試點(diǎn)，以完善央行抵押品管理框架。今年2月發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，山東、廣東兩地的信貸資產(chǎn)抵押再貸款操作，形成了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。

信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款在全國鋪開

與以往的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告相比，在去年四季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行披露了盤活信貸資產(chǎn)的新渠道——信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款。

信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款是指，銀行將達(dá)標(biāo)企業(yè)的全部信貸資產(chǎn)打包，建立質(zhì)押品資產(chǎn)池，向央行預(yù)先申請備案，央行從銀行備案的信貸資產(chǎn)池中選擇適當(dāng)?shù)男刨J資產(chǎn)，按照一定比例折扣后用于質(zhì)押，然后給銀行發(fā)放再貸款資金。

“為保障央行債權(quán)安全，防范金融機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險，解決中小金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對不足的問題。”報(bào)告透露，試點(diǎn)地區(qū)初步建立了信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的基本制度、操作規(guī)程和央行內(nèi)部評級數(shù)據(jù)庫。

報(bào)告同時也提到，2015年人民銀行將逐步推廣分支行信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評級試點(diǎn)。

可以說，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)推廣至9省市的消息也是此前傳言的落地。除央行在報(bào)告中的表態(tài)外，今年4月份，有消息稱央行今年會將創(chuàng)新的貨幣政策工具試點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，信貸質(zhì)押再貸款試點(diǎn)有望在全國鋪開。

華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管鐘正生指出，完善的抵押品評級管理辦法是推進(jìn)信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的關(guān)鍵。“去年年中央行即已下達(dá)《人民銀行內(nèi)部評級辦法(征求意見稿)》，向全國商業(yè)銀行推行算是‘瓜熟蒂落’。”他表示。

據(jù)悉，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)地區(qū)人民銀行分支機(jī)構(gòu)對轄內(nèi)地方法人金融機(jī)構(gòu)的部分貸款企業(yè)進(jìn)行央行內(nèi)部評級，將評級結(jié)果符合標(biāo)準(zhǔn)的信貸資產(chǎn)納入人民銀行發(fā)放再貸款可接受的合格抵押品范圍。

盤活商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)

分析人士告訴記者，當(dāng)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效信貸需求不足，比如一些經(jīng)營情況不太好的企業(yè)想要貸款，而商業(yè)銀行考慮到風(fēng)險不敢貸;同時又有銀行想要房貸的對象，也可能一些好的企業(yè)并不想要銀行的信貸。

因此，從客觀實(shí)際的角度去看的話，在現(xiàn)階段，盤活銀行的信貸資產(chǎn)對于商業(yè)銀行增強(qiáng)信貸能力有所裨益，尤其是在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大的情況下，銀行的信貸能力得到增強(qiáng)，若達(dá)到一定規(guī)模對實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯然是有好處的。

“制度設(shè)計(jì)本身主要還是考慮到盤活銀行的信貸資產(chǎn)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的信貸資產(chǎn)在中國來說規(guī)模還是比較大的，我們一直在討論怎么把存量如此大的銀行的信貸資產(chǎn)給盤活，這個措施就是這方面的一個具體的努力。”連平分析稱。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊指出，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)大范圍鋪開，可以進(jìn)一步增強(qiáng)商業(yè)銀行的放貸能力，進(jìn)一步為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加信貸支撐。

“商業(yè)銀行現(xiàn)在已經(jīng)放開了貸存比，但是銀行在貸款能力方面還是有一定的壓力，特別是3.2萬億的地方政府債務(wù)置換的壓力，地方商業(yè)銀行的資金受到很大的壓制。我覺得進(jìn)一步的話通過這種政策把可供抵押的資產(chǎn)慢慢地放開，從而可以提高商業(yè)銀行的放貸能力。”章俊向記者分析道，地方債務(wù)很多還是要落到商業(yè)銀行身上，但是商業(yè)銀行本身如果說大量購買的話，信貸資金能力會受到影響，通過向央行進(jìn)行抵押再貸款，能夠重新獲得流動性。

“從另外一方面講的話，商業(yè)銀行貸款的意愿也不是特別強(qiáng)，所以單純地通過傳統(tǒng)的降息降準(zhǔn)來增加商業(yè)銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，效果并不是特別地明顯，從這個角度來說，通過抵押再貸款的方式也是另外一個選擇。”章俊進(jìn)一步表示。

擴(kuò)寬基礎(chǔ)貨幣流動性補(bǔ)充渠道

從結(jié)構(gòu)性貨幣政策角度來看，鐘正生認(rèn)為，信貸質(zhì)押再貸款與抵押補(bǔ)充貸款(PSL)并沒有實(shí)質(zhì)性的差異，“兩者均旨在解決目前金融結(jié)構(gòu)在向央行借款時合格抵押品不足的問題，也是將央行的基礎(chǔ)貨幣投放與商業(yè)銀行的信貸投放更好掛鉤的嘗試。”在一篇研究報(bào)告中，他這樣表示。

由于我國銀行有價證券和股權(quán)在總資產(chǎn)中的占比為20%~25%，因此抵押品從債券類資產(chǎn)轉(zhuǎn)向信貸類資產(chǎn)似乎成為不可避免的選擇。

央行官網(wǎng)也稱，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，有助于解決地方法人金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對不足的問題，引導(dǎo)其擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，降低社會融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

針對經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、物價漲幅回落、外匯占款變化等不確定因素有所增多的形勢，今年來央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，注重松緊適度，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，搭配使用多種貨幣政策工具增加流動性供給，保持流動性總量合理充裕;同時下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)市場利率下行，從量價兩個方面保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)健和中性適度。

鐘正生亦認(rèn)為，央行進(jìn)一步將信貸資產(chǎn)納入合格抵押品范圍，旨在盤活商業(yè)銀行存量資金，增加貨幣市場的流動性。

“從更宏觀的角度來說，也可以增加基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)渠道。其實(shí)之前我們也談到現(xiàn)在有資本外流的傾向，外匯占款已經(jīng)不能成為央行投放基礎(chǔ)貨幣的一個重要手段，所以必須開拓一個新的手段，從這個角度來看的話，通過再貸款投放基礎(chǔ)貨幣，也為整個M2或者整個基礎(chǔ)貨幣環(huán)境的充裕提供了一個重要手段。”章俊向本報(bào)記者表示。