原標(biāo)題：前三季度社融增量突破30萬億 適度寬松貨幣政策有力有效

記者 向家瑩

前三季度，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為30.09萬億元，突破30萬億元，且比上年同期多4.42萬億元；人民幣貸款增加14.75萬億元，人民幣存款增加22.71萬億元；廣義貨幣（M2）余額同比增長8.4%，增速比上年同期高1.5個(gè)百分點(diǎn)……中國人民銀行10月15日最新數(shù)據(jù)顯示，衡量金融總量的核心指標(biāo)——社融增速、M2增速延續(xù)高位。

作為反映資金活化程度的狹義貨幣（M1）增速近幾個(gè)月回升態(tài)勢(shì)明顯，9月末的同比增速升至7.2%，比今年2月末的年內(nèi)低點(diǎn)大幅提升了7.1個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，今年以來M1、M2“剪刀差”明顯收斂，反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活躍度提升、個(gè)人投資消費(fèi)需求回暖等積極信號(hào)。展望未來，適度寬松的貨幣政策仍將保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的支持力度。

具體來看，9月貸款規(guī)模合理增長，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。9月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額270.39萬億元，同比增長6.6%。“還原地方專項(xiàng)債置換影響后，增速在7.7%左右。”分析人士表示。

9月，重點(diǎn)行業(yè)擴(kuò)張和消費(fèi)貸貼息政策落地等因素為信貸增長創(chuàng)造了有利條件。其中，個(gè)人消費(fèi)貸貼息和服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策9月開始實(shí)施，利息成本下降推動(dòng)居民信貸需求有所回升。同時(shí)，北上深等一線城市相繼調(diào)整住房限購政策，個(gè)人住房貸款需求相應(yīng)回暖。

企業(yè)貸款方面同樣保持良好增勢(shì)，其中，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)維持高景氣度，企業(yè)融資需求有效釋放。某國有大行分行表示，今年以來該行制造業(yè)貸款在公司貸款中占比過半，其中多數(shù)是制造業(yè)中長期貸款。

此外，近期江蘇、廣東、廣西等多地宣布首批新型政策性金融工具資金完成投放，主要投向城市更新、交通、水務(wù)、物流、環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域，助力緩解重點(diǎn)領(lǐng)域重大項(xiàng)目資本金不足問題，也帶動(dòng)了相關(guān)配套信貸資金的增長。

從結(jié)構(gòu)來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)得到了更多信貸支持。9月末，普惠小微貸款余額為36.09萬億元，同比增長12.2%；制造業(yè)中長期貸款余額為15.02萬億元，同比增長8.2%，以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

貸款利率也持續(xù)保持在低位。9月，企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約40個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約25個(gè)基點(diǎn)。

“今年以來，貸款利率持續(xù)處于低位，說明信貸資源供給總體充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求滿足度比較高。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說。

M2和社會(huì)融資規(guī)模增速保持在較高水平，也持續(xù)為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。數(shù)據(jù)顯示，前三季度政府債券凈融資11.46萬億元，同比多4.28萬億元。同時(shí)，受益于政策端對(duì)科創(chuàng)債、民企債的支持力度加大，疊加發(fā)債利率處于低位，企業(yè)發(fā)債融資增多，企業(yè)債券凈融資規(guī)模達(dá)1.57萬億元。受此影響，前三季度，政府和企業(yè)債券凈融資占比升至43%。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，隨著直接融資加快發(fā)展，單一的貸款指標(biāo)越來越難以完整反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效。今年前三季度，人民幣貸款在社融規(guī)模增量中的占比降至48%，超過一半的新增社融由其他更為豐富、多元化的融資渠道提供。

“平均來看，債券在銀行資產(chǎn)中占比25%左右，全市場(chǎng)約七成政府債券和兩成公司信用類債券由銀行持有。銀行不僅在信貸投放中發(fā)揮主力軍作用，也是債券投資的主要參與方。”有專家告訴記者，再考慮到更多參與股權(quán)市場(chǎng)的券商、基金等各類非銀機(jī)構(gòu)，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持遠(yuǎn)不限于貸款這個(gè)單一渠道。

上述專家表示，四季度適度寬松的貨幣政策仍將保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的支持力度，財(cái)政政策也在積極發(fā)力，前期推出的促消費(fèi)、惠民生等一系列政策措施效果將繼續(xù)顯現(xiàn)。近期產(chǎn)業(yè)政策力度也在加大，對(duì)投資持續(xù)形成支撐，支持經(jīng)濟(jì)保持回升向好態(tài)勢(shì)。